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有色金属行业跟踪周报:美联储FOMC释放鸽派信号,6月降息概率上升,海内外黄金价格表现良好发布日期:2024-06-10 03:14    点击次数:86
(以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报:美联储FOMC释放鸽派信号,6月降息概率上升,海内外黄金价格表现良好》研报附件原文摘录)投资要点回顾本周行情(3月18日-3月22日),有色板块本周下跌2.08%,在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块上涨3.61%,贵金属板块下跌0.48%,工业金属板块下跌1.76%,小金属板块下跌2.29%,能源金属板块下跌5.42%。工业金属方面,日本加息不及预期叠加美欧经济差距持续扩大,美元走强,工业金属表现不佳。贵金属方面,美联储FOMC释放鸽派信号,重申年内的降息的观点,CME利率工具显示6月降息概率超过70%,黄金受此提振在本周收出阳线,但美元指数本周上涨0.98%,预计黄金价格继续上涨的动能将有所减弱,维持震荡走势。周观点:铜:铜价高位抑制需求,美元走强使得海内外铜价环比下跌。截至3月22日,伦铜报收8,847美元/吨,周环比下跌2.50%;沪铜报收72,290元/吨,周环比下跌1.15%。供给端,本周进口铜矿TC均价12美元/吨,冶炼利润太低导致国内冶炼厂对此观望心态浓厚,市场对国内减产预期强烈;需求方面,本周铜价高位宽幅震荡,精铜杆企业表示铜价高位运行,抑制市场消费提振,下游企业维持谨慎观望,刚需采购,市场出现供需双弱格局。我们认为目前市场对国内减产预期强烈,推动铜价成交中心上移,而本周由于美国强劲的经济数据使得美元连续第二周上涨,一定程度上抑制了铜价的进一步上涨,预计铜价维持震荡走势,长期走势需等待减产落地或美联储降息转折点的来临。铝:云南复产预期降温,电解铝价格环比上涨。截至3月22日,本周LME铝报收2,309美元/吨,较上周上涨1.41%;沪铝报收19,400元/吨,较上周上涨0.54%。供应端,本周四川启明星铝业减产4万吨,但河南地区个别电解铝企业释放复产产能,本周电解铝行业开工产能4202.80万吨,较上周增加2万吨;此外,云南政府鼓励当地电解铝企业复产,但预计短期无法形成快速复产。需求端,铝棒开工率环比上升0.48%、铝板带箔开工率环比上升0.32%,电解铝的理论需求有所上升。本周电解铝受到复产消息扰动,乐观情绪逐渐转向,叠加新能源需求强劲,预计铝价短期维持高位震荡走势,长期需进一步观察经济的复苏状况。黄金:FOMC会议释放各派信号,海内外黄金本周收涨。截至3月22日,COMEX黄金收盘价为2166.50美元/盎司,周环比上涨0.33%;SHFE黄金收盘价为512.48元/克,周环比上涨0.85%。本周,日本3月19日央行政策基准利率录得0%,高于前值的-0.1%;欧元区3月Markit制造业PMI初值录得45.7%,低于预期的47%;美国3月Markit制造业PMI初值录得52.5%,高于预期的51.7%;此外,瑞士央行3月21日将主要利率下调25个基点至1.50%,成为首个扭转应对通货膨胀而采取紧缩货币政策的主要央行。本周美联储FOMC释放鸽派信号,重申年内的降息的观点,CME利率工具显示6月降息概率超过70%,黄金受此提振在本周收出阳线;然而本周欧洲制造业大幅不及预期叠加瑞士央行意外降息,凸显出欧洲经济持续表现低迷,而美国经济则十分具备韧性,美元受此提振走强;此外本周日本央行自2007年以来首次加息,并退出了收益率曲线控制(YCC)政策,但因加息力度低于预期且日本央行称不会改变宽松的政策环境,日元汇率走弱,美元受此综合影响本周大幅走强,截止3月22日,美元指数本周上涨0.98%,预计黄金价格继续上涨的动能将有所减弱,长期需继续关注利率环境的改善与衰退预期的影响。风险提示:美元持续走强;下游需求不及预期。